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要做优等生！跨越千亿之后富力强化核心竞争力

4月1日，广州富力地产股份有限公司（02777.HK，简称“富力集团”）发布第一季度业绩，2019年前3月，富力总权益合约销售金额约248.1亿元，同比上升3%；销售面积达约215.16万平方米，同比上升11%。

在2018年实现销售千亿突破之后，富力在今年继续稳步向前。在多元化产业布局之外，富力正强化地产核心竞争力，扩展业务板块的新边界，做突破市场的优等生。

跨入千亿阵型 营收指标业内领先

富力集团的信心，正基于2018年的优异表现。其销售业绩的大幅增长，在当年实现协议销售1311亿元，同比增长60%；营业额768.6亿元，同比增长30%。

特别值得一提的是，富力在2018年毛利增长33%至279.5亿元，整体毛利率增长至36.4%，物业销售的毛利率上升至40.3%，相关指标领先包括“碧恒万”等诸多房企。

此外，在富力也实现核心盈利95.3元，同比增长49%。有分析师指出，富力今年交出的这份成绩单中，销售增速与核心盈利两个指标是处于业内领先地位的：销售增速创近5年新高；核心盈利95.3元，同比增长49%，毛利润率持续上升。

以稳健节奏创出业绩历史新高后，富力集团将2019年目标定为1600亿，同比增长22%，增幅与过往几年相比略有下调。利润增长作为优先考虑，重回富力集团核心竞争力视野。

从披露数据可见，2019年，富力集团将有超过200个项目进入销售，可售货值超过3000亿；其销售布局以一、二线城市为主，而去年在中南地区、西北地区和华北地区的销售额分别取得135%、86%和73%的增长，区域布局的营收能力和抗风险能力得以凸显。

优化财务表现  债务风险可控

3月25日，在富力集团公布2018年业绩报不久，摩根士丹利根据业绩表现和市场变化大幅调升了富力目标股价至16.19港元，幅度约为30%，维持“与大市同步”评级，这体现资本市场对富力集团的充分肯定。

2018年的融资环境渐趋紧张，但富力集团完成了接近282亿元的国内公司债及超短期融资券的赎回及再融资，并完成接近238亿元的境内公司债、超短期融资券及资产证券化的发行，过去一年，富力集团的资金成本是5.74%左右，维持在同业较佳的水平。

2018年，富力集团积极尝试多元融资手段及降低融资成本，如银团贷款、项目融资，以及境内资产证券化融资渠道。于2018年，富力成功发行中国境内首个物流园CMBS产品及第一期供应链ABS产品。

富力集团董事总经理李启明在业绩会时表示，富力集团短期内的负债压力已经基本解决。2018年到期的短期负债为160亿元，而目前的现金持有为347.1亿元，完全能够应对短期负债，偿债风险可控。

土储锁定增长  旧改加码布局

在多元业务板块方面， 2018年富力集团酒店营业额大幅增长逾190%至超过70亿元。富力独一无二的国际知名名牌豪华酒店组合，其全球同类资产中最大拥有者的优势占位，也为后续稳健现金流打下良好基础。

2018年富力在地产主业的表现也是可圈可点。数据显示，富力2018年共计投入371亿元，新增61个项目，新增可售面积为1405万平方米，平均地价为2600元/平方米，较2017年的3200元/平方米下降明显。

截至去年年末，富力拥有权益土地储备可售总建筑面积达5783万平方米，对应货值7340亿元。其中，粤港澳大湾区土储为362万平方米，对应货值460亿元。富力预计，2019年公司在大湾区的协议销售额目标将达到160亿元；2020年达到240亿元。

作为广州起家的“旧改王者”，富力这两年在旧改领域的小步快跑，让业界有更多的遐想和期待。在现有土地储备之外，富力在全国拥有已签约城市更新项目43个，总建筑面积4100万平方米。其中在粤港澳大湾区拥有城市更新项目24个，对应总建筑面积2000万平方米，也即大湾区旧改项目占比超过50%，

富力在本地优势市场优势项目的潜力深挖，将增加其在大湾区市场布局的市场规模。

毫无疑问，凭藉丰厚土储光环加持，发挥旧改业务领军实力，富力的1600亿市场攻略将格外得心应手。

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